中国商务部于2025年5月15日再次明确要求长和集团及其交易方在出售全球港口资产过程中不得规避审查，这一声明标志着中国在应对外资并购涉及国家安全和公共利益领域的监管力度进一步强化。此次交易涉及金额达227.65亿美元，涵盖43个港口资产，其中巴拿马运河沿岸两处战略港口的控制权转移引发了中美地缘政治博弈的连锁反应。本文将从交易背景、审查机制、国际比较及监管趋势等维度展开全面分析。
一、交易背景与战略价值
（一）长和集团的全球港口布局
长和集团作为香港首富李嘉诚旗下核心企业，其港口业务网络覆盖欧洲、中东、亚洲及美洲，运营53个港口。此次拟出售的43个港口包括位于巴拿马运河的巴尔博亚（Balboa）和克里斯托瓦尔（Cristobal）港口，这两处设施控制着太平洋与大西洋之间的关键航运通道920。根据交易细节，贝莱德子公司GIP将持有巴拿马港口51%的股权，意大利航运巨头Aponte家族控制的TiL则持有剩余49%59。从战略价值看，巴拿马港口虽仅占交易总额的4%，但其地理位置使其成为连接亚洲-美洲贸易航线的咽喉要道，2024年经此运河的货物价值占全球海运贸易总额的6%1620。
（二）交易方的地缘政治关联
买方财团由美国贝莱德集团主导，其资产管理规模超10万亿美元，与美国政府存在密切政策协同。特别是地中海航运公司（MSC）作为TiL母公司，其实际控制人Aponte家族被指与北约成员国存在战略合作49。这种资本结构使得交易被解读为美国增强对全球航运节点控制的举措。美国前总统特朗普曾公开支持该交易，称其有助于“夺回巴拿马运河控制权”420，这种政治化表态加剧了中方对战略资产流失的担忧。
二、中国监管框架与审查依据
（一）外商投资安全审查制度
中国自2020年实施《外商投资安全审查办法》以来，逐步建立起覆盖国防、基础设施、关键技术等领域的国家安全审查体系。该办法明确规定，外国投资者取得重要领域企业实际控制权需进行强制申报，审查周期最长达90个工作日，并可附加限制性条件6。此次交易触发审查的核心要素包括：
- 战略基础设施：港口作为“重要运输服务”被纳入审查范围，尤其涉及国际航运关键节点；
（二）反垄断与公共利益考量
除国家安全审查外，该交易还面临《反垄断法》下的经营者集中审查。贝莱德-TiL财团若完成收购，将在全球31个国家新增70个码头，可能形成跨区域航运垄断。中国市场监管总局特别指出，交易方需证明不会通过协同定价、排他性协议等手段损害市场竞争213。此外，港口运营涉及就业、环境等公共利益，审查机构需评估其对本土航运企业、港口工人及沿线社区的影响1216。
三、国际比较与地缘政治博弈
（一）全球审查机制差异
中国的外商投资审查机制与美国外国投资委员会（CFIUS）具有相似逻辑，但存在关键差异：
维度 | 中国审查机制 | 美国CFIUS机制 |
审查范围 | 国防、基础设施、关键技术等清单领域 | 关键技术、敏感数据、基础设施 |
审查标准 | 国家安全+社会公共利益 | 国家安全+经济安全 |
透明度 | 审查决定不公开，无司法复核 | 部分决定公开，可诉诸法院 |
地缘政治权重 | 明确考虑“一带一路”等战略利益 | 侧重同盟国供应链安全 |
（二）巴拿马港口的象征意义
巴拿马运河自1914年通航以来，控制权历经美国移交巴拿马政府的过程。长和集团于1996年通过国际竞标获得运河两端港口特许经营权，此次交易若完成，将标志着美国资本时隔百年重新主导该战略通道920。这种历史性转折触及中国“海洋强国”战略的敏感神经。中国在拉美的投资逾60%集中于能源和基础设施，巴拿马港口的易主可能削弱其对西半球航运网络的影响力1416。
四、监管强化趋势与市场影响
（一）中国外资政策转向
此次审查事件反映出中国外资监管的三大趋势：
- 安全优先：2025年修订的《外商投资法》拟将审查范围扩展至数据安全、生物技术等领域；
（二）对香港企业的警示效应
长和集团作为香港标志性企业，其合规态度具有示范作用。全国政协副主席梁振英公开强调“国家利益凌驾商业考量”，香港立法会议员邓飞则指出企业需建立“国家安全风险评估体系”7。这种政治压力可能促使其他港企重新评估跨境投资策略，尤其在涉及“一带一路”沿线项目时加强与内地监管沟通。
五、未来情景分析与对策建议
（一）交易可能走向
基于现有信息，交易可能呈现四种发展路径：
- 全案通过：概率低于20%，需贝莱德接受股权结构调整、运营权限制等附加条件；
- 部分剥离：概率45%，保留亚洲和中东港口，仅出售美洲资产；
- 引入中资：概率25%，中投公司或招商局集团参与财团，稀释美资比例；
（二）战略建议
- 企业层面：建立跨境并购前置风险评估机制，将国家安全审查纳入交易结构设计；
- 政策层面：发布《战略性行业清单》，明确港口、5G等领域的外资持股上限；
- 国际合作：推动建立金砖国家跨境投资审查协调机制，平衡安全与开放需求。
当前全球供应链重构背景下，中国通过强化审查维护核心利益已成必然选择。此次事件不仅考验监管机构的专业能力，更将深刻影响未来十年中外资本互动的规则框架。如何在国家安全与全球化之间寻求动态平衡，将成为政策制定者的长期课题。
