美国总统特朗普近日表示可接受美国经济"暂时陷入衰退"的言论引发广泛关注，同时美国经济政策不确定性指数持续攀升。本报告深入分析特朗普的言论背景、经济政策不确定性上升的原因及影响、市场反应与经济前景预测，以及这些因素对全球经济的潜在影响。
特朗普接受"暂时衰退"言论解析
言论背景与具体内容
据央视网报道，美国总统特朗普于2025年5月2日接受美媒采访时称可以接受美国经济"暂时陷入衰退"1。在这次被NBC主持人Kristen Welker采访的过程中，当被问及是否担忧经济可能衰退时，特朗普回应："Anything can happen"（任何事都可能发生），但他相信"美国将有历史上最伟大的经济繁荣"4。特朗普进一步解释说："这是一个过渡期。我认为我们将表现得非常出色。"4
在5月4日的后续采访中，特朗普继续淡化对经济衰退可能性的担忧，并表示美国正处于一个过渡期，他并不担心在其任期内经济会萎缩12。当被进一步追问他是否会对其关税政策对经济造成的影响负责时，特朗普明确表示，他"最终会对一切负责"1218。
言论与其经济政策的关联
特朗普的这一系列言论与其积极推动的经济政策密切相关。在刚刚公布的4月非农就业数据之后，特朗普在社交媒体上宣称"美国没有通货膨胀，美联储应该降低利率"1。他在4月21日的社交媒体帖文中更为直接地敦促美联储降息，宣称"美国实际上已不存在通胀，能源、食品及其他大多数商品价格下行趋势如此显著，几乎不可能引发通胀"116。
这些言论反映了特朗普政府的经济思路：一方面推行贸易保护主义政策（如关税措施），一方面希望通过降息来刺激经济，即使这可能意味着短期的经济波动。特朗普在接受暂时衰退的表态，可以被理解为对其关税政策可能引发的短期经济阵痛的预先辩护2。
美国经济政策不确定性指数攀升
经济政策不确定性指数解读
经济政策不确定性指数(Economic Policy Uncertainty Index, EPU)是由Scott R. Baker、Nick Bloom和Steven J. Davis开发的量化经济政策不确定性的指标37。该指数主要通过三个组成部分来计算：
- 报纸报道：追踪美国主要报纸中讨论经济政策不确定性的文章数量
- 联邦税法到期条款：衡量国会预算办公室报告的即将到期的联邦税收条款数量
不确定性指数近期走势分析
根据搜索结果，自特朗普本次当选总统以来，美国EPU指数出现明显飙升6。截至2025年2月，该指数已升至296，接近特朗普首任期内受疫情影响达到的350峰值，同时显著高出2018-2019年首轮贸易战的阶段性峰值2016。
最新的日线数据更加惊人--2025年5月1日，EPU指数跃升至1,434.60，5月2日虽有回落但仍高达475.728。这一走势与特朗普政府近期关税政策高度不确定的特征相一致，表明市场对政策走向的担忧已达到极高水平6。
历史上，EPU指数在海湾战争(1991年)、9/11事件(2001年)、债务上限危机(2011年)和疫情冲击(2020年)等重大事件中曾出现阶段性峰值6。当前指数的显著升高表明，特朗普政府的政策变动被市场视为具有类似重大事件级别的不确定性3。
经济政策不确定性的源头与影响
政策不确定性的主要源头
当前美国经济政策不确定性主要源于以下几个方面：
- 与美联储的紧张关系：特朗普多次公开批评美联储主席鲍威尔不降息的行为，甚至暗示这是出于"个人敌意"12。这种总统与央行关系的紧张加剧了市场对货币政策独立性的担忧。
政策不确定性对经济的影响
桥水基金的研究指出，政策不确定性在政策实际落地之前，便已对美国经济造成冲击，抑制私人部门活动2。具体表现在：
- 通胀预期上升：一年期通胀预期跃升至6.5%，为1981年以来最高，五年期通胀预期升至4.4%9。这主要归因于贸易政策公告的影响。
- 央行政策困境：面对特殊的贸易冲击，各国央行陷入两难境地--一方面是经济疲软带来的通胀下行压力，另一方面是成本抬升引发的通胀上行压力2。
市场反应与经济前景预测
市场对衰退风险的预期
多个市场指标显示对美国经济衰退风险的担忧正在上升：
- 投注市场预测：网上投注平台Polymarket显示，2025年美国陷入衰退的概率为64%，较前一周的38%大幅上升11。
- 投行预测调升：高盛在5月初的报告中将美国衰退概率预测提升至45%，摩根大通则将这一数字上调至60%11。
- 研究机构预测：彼得森国际经济研究所半年度经济预测显示，2025年美国经济增长或陷入停滞，未来12个月陷入衰退的概率达40%1321。该机构所长亚当·波森个人预测美国经济陷入衰退的概率已升至65%131921。
最新经济指标解读
尽管衰退担忧加剧，但最新公布的经济数据仍显示出一定韧性：
- 就业市场表现：2025年4月美国非农就业人数增加17.7万，虽低于3月修正后的18.5万，但高于市场预期的13万10。就业增长主要集中在医疗保健(+51,000)、交通仓储(+29,000)、金融活动(+14,000)和社会援助(+8,000)等领域10。
- GDP预测：彼得森国际经济研究所预计，2025年第四季度美国GDP同比增速仅为0.1%，个人消费支出(PCE)价格指数同比将上涨4.0%，明显高于去年第四季度2.5%的同比增幅1321。这预示着经济增长停滞与通胀上升并存的"滞胀"风险。
全球经济影响与未来展望
美国政策不确定性的全球影响
美国作为全球最大经济体，其政策不确定性正对全球经济产生深远影响：
- 国际资本流动重组：随着各国加速推动AI技术本土化，并针对美国关税政策实施反制措施，美国公司的全球竞争地位及盈利能力可能快速衰减2。这可能导致资本流向重新配置。
- 盟友关系重新评估：桥水基金报告指出，随着美国政策相较过去几十年发生显著转向，其贸易伙伴和传统盟友逐渐意识到，美国已不再是一个可依赖的稳定合作伙伴2。
未来政策与经济走向预测
基于当前趋势，可对未来政策与经济走向做出以下预测：
- 政策调整可能性：特朗普政府可能会根据经济数据和市场反应，对关税政策进行微调。其"接受暂时衰退"的表态为政策调整预留了空间。
- 美联储政策前景：特朗普虽批评鲍威尔不降息，但表示在鲍威尔2026年任期结束之前不会对其进行罢免12。美联储面临的两难困境将持续--一方面是关税引发的通胀压力，另一方面是经济下行风险。
- 经济"软着陆"挑战：实现经济"软着陆"的难度正在增加。彼得森国际经济研究所的戴南表示，美国经济面临"重大下行风险"，若股市进一步暴跌、市场对美国财政管理丧失信心，或通胀预期脱锚引发货币政策再度收紧，经济疲软态势恐将加剧21。
- 全球贸易格局重塑：特朗普的贸易政策正在重塑全球贸易格局，各国可能加速区域贸易协议的建设，减少对美国市场的依赖。
结论
特朗普接受美国经济"暂时衰退"的言论，反映了其政府推行政策变革的决心，即使这意味着短期的经济阵痛。当前美国经济政策不确定性指数的显著上升，既是市场对特朗普政策方向担忧的表现，也成为影响经济本身的重要因素。
关税政策、移民限制、政府机构调整以及与美联储的关系紧张等多重因素共同推高了政策不确定性。这种不确定性已经通过削弱消费者信心、抑制投资意愿、扰乱供应链等多种渠道开始影响实体经济。
虽然目前就业数据仍显示出一定韧性，但多家机构预测2025年美国经济衰退概率已显著上升。特朗普政府面临的挑战是如何在坚持其经济政策方向的同时，避免经济陷入深度衰退。对全球而言，美国政策不确定性的上升正促使各国重新评估与美国的经济关系，可能加速全球经济格局的重组。
政策的不确定性本身已成为影响经济的重要变量。未来美国经济走向，不仅取决于特朗普政府推行的具体政策内容，也取决于政府能否降低政策的不确定性，恢复市场信心。
